6月16日晚间，三只松鼠发布公告称，公司全资子公司安徽一件事创业投资有限公司决定终止收购湖南爱零食科技有限公司的控制权或相关业务及资产。
三只松鼠表示，自《投资意向协议》签署以来，交易各方有序推进和落实交易的各项工作，开展洽谈和磋商，但最终双方就核心条款未达成一致。经公司充分讨论和审慎研究，决定终止收购事项。
市场普遍认为，这一意向收购与出售的结果，透露出一些不寻常的味道。爱零食创始人唐光亮在视频号中提到“6月13日爱零食正式起诉三只松鼠”，与三只松鼠6月16日官宣终止收购形成了鲜明对比。
出乎意料的是，刚官宣解除收购后的第五天，6月21日，三只松鼠与零食优选签署深度战略合作协议。双方将在多个领域进行深入合作，旨在成为中国新零售的优秀代表。
这场收购的失败，不仅涉及两家公司，更是零食市场快速扩张后，资本博弈和品牌前途选择的缩影。
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三只松鼠的买买买，志在三分天下
2024年10月，三只松鼠发布公告，称其全资子公司安徽一件事创业投资有限公司拟以不超过人民币2亿元收购湖南爱零食科技有限公司的控制权，及相关业务和资产。
这一整合式收购行为引起行业广泛关注。零食零售行业已形成由两大巨头和多个强手组成的“两超多强”竞争格局。三只松鼠收购爱零食后，创始人唐光亮提出了“三分天下”的目标，三只松鼠的目标是整合实力较弱的区域性零食零售平台。
三只松鼠对爱零食的追求，源于电商基因带来的渠道失衡。2024年财报显示，三只松鼠线上销售额占比高达69.73%。尽管线上增长显著，但中国休闲零食市场82.6%的份额仍在线下。高昂的广告费用成为三只松鼠巨大的成本。
线下布局成为公司重要目标。2019年上市时的“万店计划”遭遇现实，到2024年上半年，三只松鼠累计关闭777家门店。爱零食的1800家线下门店曾是三只松鼠的理想选择，收购成功后将覆盖13个省市。
今年4月和5月，三只松鼠公告出资收购其他公司的股权，但放弃了与爱零食的合作。据悉，收购失败的原因在于双方对爱零食估值的巨大差异，且零食市场已有所变化。
02
前途未卜的零食量贩腰部品牌
在零食量贩赛道，头部效应已经形成。鸣鸣很忙和万辰集团已成为两大规模头部品牌。鸣鸣很忙的门店零售额达到555亿人民币，万辰集团实现营业收入323.29亿元，增长显著。
三只松鼠的营业收入虽然恢复至106.22亿元，但与万辰集团相比仍有差距。区域品牌零食店缺乏供应链优势，信任度低，经营管理水平不足，面临激烈市场竞争。头部品牌的强大影响力使得腰部品牌生存艰难。
目前，零食量贩头部企业已建立难以复制的优势：门店规模、供应链优化、精细化运营和品牌影响力。在这种背景下，零食市场将向品质建设转型。
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品质建设，引领行业的灯塔
2024年6月，零食市场多家公司纷纷开设批发超市，着重商品品质和自有品牌的建设。鸣鸣很忙和万辰集团等竞争者加快了扩张步伐，推出新业态以提升门店坪效。
在三只松鼠创立十三周年之际，推出的全品类生活馆，展示了其战略转型的决心，致力于提供高品质的产品和服务。
结语：收购的失败说明生存法则已然改写
三只松鼠终止收购爱零食，反映了零食行业正在步入以效能为王的“精耕时代”。未来的零售竞争将愈发残酷，企业需专注于优化盈利模型、降低供应链成本和深耕市场，以在这场大洗牌中赢得未来。
