出品/连线insight
撰文/窦文雪
6月21日，爱零食创始人唐光亮在社交平台发布视频，称要还原三只松鼠与爱零食“分手”的真相。
视频中，唐光亮曝光了与三只松鼠商谈合作期间的对话和细节，表示自己如释重负，只想还原真相。
这一举动源于三只松鼠几天前官宣与爱零食“分手”的决定。6月16日，三只松鼠发布公告，决定终止对爱零食的收购事项。
这场“分手”让市场中的投资者感到意外。
去年10月，三只松鼠发布收购公告，拟通过全资子公司投资不超过3.6亿元收购爱零食、爱折扣和致养食品的控制权及相关业务。
其中，爱零食的交易对价最高，为不超过2亿元。
按照双方愿景，收购完成后，三只松鼠将借助爱零食的1800家线下门店进军零食量贩行业；而爱零食获得上市公司的资金和供应链支持，有望建立“三分天下”的格局。
过去8个月，双方频繁合作，几乎所有人都相信这笔交易会顺利进行。
然而，三只松鼠已经与爱折扣和致养食品成立了合资公司，唯独放弃了与爱零食的合作。
合作告吹后，三只松鼠和爱零食都陷入争议。
更重要的是，三只松鼠即将赴港二次上市，而在这一过程中，如何探索新的量贩零食故事显得尤为关键。
三只松鼠公告称，收购终止原因是“双方就部分核心条款未达成一致”。
唐光亮在回应视频中表示，核心问题在于三只松鼠不愿承担合作期间产生的费用。
唐光亮透露，三只松鼠曾要求爱零食开发布会、进行股东变更、组织架构调整等，但不愿承担相关费用。
他还猜测，三只松鼠可能看中了市场上其他更优的投资标的，希望爱零食在估值上做出让步。
唐光亮指责三只松鼠在谈判中频繁试探和压价，表示自己一气之下退出谈判，但对方随后又提出投资条件，令他感到不满。
根据最终的收购情况，三只松鼠对致养食品的收购交易对价与最初计划差异较大。
唐光亮提到，三只松鼠收购爱零食的条件不断降低，从最初的1亿元发展基金、5000万改善费和2亿股票，最终调整为2000万。
如果唐光亮所言属实，即便达成合作，效果也可能大打折扣。
爱零食在2023年下半年已收购多家零食品牌，门店数量超过1800家，位列行业第五。
三只松鼠作为龙头品牌，收购爱零食并不算跨界，双方的磨合期可能会较为顺畅。
章燎原与唐光亮都是互联网影响力企业家，双方曾对这次合作频频造势，但如今愿景化为乌有。
分析双方合作的需求可知，三只松鼠在长期待在舒适区的情况下难以获得新增长，布局线下成为必然。
近年来，零食量贩行业快速发展，预计到2024年底门店数量将达到3.5-4万家，零售额将接近1400亿元。
章燎原也看好量贩零食的发展潜力，开始探索自有品牌社区零食店，显示出三只松鼠意图正式加入该领域。
然而，三只松鼠在2024年正式入局时，量贩零食市场已经历重组，竞争异常激烈，跨界成功的可能性降低。
三只松鼠原希望借助爱零食站稳脚跟，但最终选择放弃，可能是出于对爱零食发展潜力的重新评估。
研究报告显示，爱零食1800家门店中有30%亏损，社区折扣店单店日均销售额低于行业均值。
唐光亮透露，双方磨合并不顺利，调性差异大，可能反而给三只松鼠带来负面影响。
在被竞争对手追赶的情况下，三只松鼠急于讲好量贩零食的故事，可能已经没有时间等爱零食整改。
三只松鼠的线下变革方向仍然是拓展渠道，除了推出“国民零食店”，还计划开设自有品牌全品类生活馆与新一代便利店。
目前，三只松鼠规划了30款单品，并计划推出以女性用品为主的品牌。
失去爱零食后，三只松鼠可能会寻找新的合作伙伴，唐光亮提到三只松鼠与零食优选洽谈的情况。
零食优选是知名的量贩零食品牌之一，门店数量超过2000家，规模与爱零食相当。
市场传出三只松鼠与零食优选签署深度战略合作协议的消息，但尚无官方确认。
三只松鼠并未放弃量贩零食的野心，意图扩展更大的市场版图。
然而，三只松鼠在过去几年中在线下生意上并未取得成功，扩张不顺。
2019年起，三只松鼠的线下新开门店数量逐年减少，反映出扩张战略的失误。
章燎原在2022年提出“高端性价比”的战略，关闭原有店型，重新调整线下布局。
而新推出的“国民零食店”增速也不快。
据2024年业绩报告，三只松鼠线下门店累计开设333家，其中国民零食店296家，净增147家。
此外，联营小店仍未完全退出市场。
当前的零食市场中，性价比是顺应趋势的路线，但三只松鼠是否能及时应对市场变化，仍需观察。
量贩零食行业的两个巨头已占据市场大部分份额，三只松鼠作为后来者，面临更大的挑战。
三只松鼠在增收不增利的情况下，需加速扩张、走性价比路线，扩充品类、加大投入。
可见，三只松鼠的负担将越来越重，能否实现量贩零食的梦想仍然是个问号。
