居然智家创始人汪林朋的突然离世震动了整个家居行业。许多人为之哀痛，但这背后的一些原因在他被留置、解除留置以及突然去世这段时间内尚未公开，时间仅三个月零九天。行业在此间经历了近乎翻天覆地的变化，汪林朋离开了他一手创办的企业；与此同时，另一家家居零售巨头红星美凯龙的创始人车建新同样在同月被留置，至今消息缺失。
随着中国家居零售领域两大巨头的创始人相继陷入困境，曾经依赖地产高增长带来利润的行业盛宴宣告结束，甚至连昔日的光景也所剩不多。
1、最后的套现与分红
数据显示，近年居然之家的营收在约90亿至130多亿之间波动，净利润却持续下滑：2019年净利润31.26亿，2020年13.63亿，2021年23.25亿，2022年16.48亿，2023年13亿，2024年7.69亿。
截至2024年，公司现金及现金等价物约26.61亿，短期借款18.83亿；一年内到期的非流动负债高达27.47亿，流动资产难以覆盖短期负债，哪怕加上约0.6亿交易性金融资产、5.4亿存货和11.3亿应收账款，流动性压力仍然存在。
分析师关注的一个要点是，居然之家虽然现金不足以偿债，但长期仍进行较大规模的现金分红。2019至2023年，分红总额达到34.99亿元，且汪林朋及一致行动人占股43.93%，5年分红使其个人收益估计约15亿元。
2018年初，居然控股将其持有的居然新零售38.5%股份转让给旗下慧达装饰、慧鑫达建材和兴达建材三家公司，同年3月再引入21名外部股东，随后由慧达装饰等向这些股东转让股权。此轮股权转让让汪林朋控制的三家公司实现约52亿元套现，个人套现近50亿元。
2019年，汪林朋推动居然智家借壳武汉中商上市，交易对价356.5亿元，而武汉中商市值仅约15亿元。这一“蛇吞象”式交易引发监管关注，深交所发出问询函，关注估值合理性与资产瑕疵等问题。尽管质疑声不断，2019年12月的上市仪式仍如期举行。
2023年，居然控股通过4次大宗交易减持，合计减持比例为1.99%；同年11月，居然控股又以22.32亿元对价向金隅集团转让10%居然之家股份。二级市场减持和协议转让累计约26.7亿元，汪林朋显然成为最大受益者。
2、曾经的辉煌
居然之家的大额分红或许难以持续。如今需要专注于上市公司健康发展，消化债务的同时为上市公司保留发展资金。居然智家披露2025年第一季度：营业总收入33.12亿元，同比增长5.58%；归母净利润2.12亿元，同比下降39.39%；扣非净利润2.13亿元，同比下降42.84%；经营活动产生的现金流净额1.84亿元，同比下降42.20%。
虽然下滑，但居然智家至少仍在盈利；相比之下，红星美凯龙的处境可能更为严峻。
7月14日晚间，红星美凯龙公布2025年半年度业绩预告，预计上半年归属于母公司股东的净亏损在19.2亿元至15.9亿元之间；扣非后的净亏损在6.2亿元至5.1亿元之间。公司解释称，家居建材行业受多重因素影响，供应波动与需求下滑共同作用，导致商场经营出现阶段性下滑。
在近三年持续亏损之前，作为行业规模更大的领导品牌，红星美凯龙一度被视为行业标杆。
2018年，红星美凯龙营收142.40亿元，净利润44.77亿元；扣非后净利润26.14亿元，同比增长11.31%。
2019年，收入164.69亿元，净利润44.80亿元，扣非后净利润26.14亿元，同比增长1.85%。
2020年，新冠疫情影响下，收入142.36亿元，净利润17.31亿元，扣非净利润11.62亿元；2021年，收入约155.13亿元，净利润约31亿元。
然而自2023年起，红星美凯龙由盈利转为亏损，2023年收入约115亿元，净利润亏损22.16亿元，2024年净利润亏损扩大至29.83亿元。
3、整个家居行业面临集体性困境
截止目前，沪深市场大多数家居上市公司已披露半年度业绩预告，部分明星企业要么业绩下滑，要么出现亏损。
顾家家居在沙发、软床等领域长期处于行业前列。2023年末，盈峰集团斥资88.8亿元取得顾家家居29.42%股份，成为实际控制人；2024年5月，盈峰继续以19.97亿元全额认购顾家家居定增。
据证券之星报道，盈峰集团投资顾家已超110亿元，当前仍有浮亏约30%；2024年顾家家居实现营收184.8亿元，同比下降3.81%；净利润14.17亿元，同比下降29.38%，这是公司自2016年上市以来营收与净利双降的首次记录。
被称为“头等舱沙发”品牌的母公司敏华控股同样不乐观。2024财年（截至2024年3月31日）收入169.02亿港元，同比下滑8.2%；毛利68.44亿港元，同比下滑5.57%；营业利润28.24亿港元，同比下滑7.74%；权益拥有人应占利润20.62亿港元，同比下降10.4%。截至2024年9月末，总负债攀升至72.6亿港元，其中即期银行借款46亿港元，在手现金约43亿港元。
国内市场遭受重创，销售收入同比降至99.27亿港元，占比骤降。为应对寒冬，大幅裁员，超过3700人被裁减。
再看建材赛道。欧派家居2024年实现营收189.2亿，同比下滑16.93%；归母净利润25.99亿，同比下滑14.38%；扣非净利润23.16亿，同比下滑15.65%。年报显示，2024年为公司自成立三十年以来收入、利润双下滑；截至2024年末，欧派门店7813家，经销店7750家；上年末门店8786家、经销店8716家；2024年新开门店1085家，关闭门店2058家，门店数量在一年内减少近千家，经销商减少226家。
4、转型与新生
红星美凯龙的转型对行业具有借鉴意义，核心是拓宽边界，将家居向消费链的上下游延展。
自2019年起，红星美凯龙开始从家具建材领域向电器、家装领域扩展，并在去年正式提出“3+星生态”战略，形成家居、家电、家装三位一体的新业态。在“3+星生态”的延展线上，持续探索更多创新业态，汽车成为“3+星生态”的必然延伸，打造“人车家”场景的商业重构，以更好地满足家庭消费需求。
今年7月27日，红星美凯龙昆明同城汽车战略发布会宣布，云南全球1号店与昆明沣源路商场双Mall打造的2万方西南区域最大汽车主题馆亮相，集合国产新势力品牌、新能源汽车品牌、二手车、汽车养护与美容等业态。
写在最后
汪林朋的逝世是家居行业追求高增长时代的挽歌，他以特殊方式结束了自己的生命，这对行业影响深远，显著打击了行业信心与士气，影响包括众多厂商、品牌、零售商和经销商。
同时，行业的转型和调整将进一步加速。对于家居零售企业来说，单纯的“包租公”模式已难以为继，企业需要拓展经营边界、创新商业模式，重塑零售平台在整个体系中的自我价值，重新构建与经销商、品牌工厂及消费者之间的关系。
