出品/消费界&柠檬品牌社
中国优质供应链迎来价值重估，宠物食品行业代工龙头进入新一轮价值挖掘期，有望成为行业发展红利中的最大受益者。
中国宠物食品厂商凭借研发技术优势、从原料采购到生产发货的一体化完整供应链带来的稳定交付能力，在全球供应链体系中竞争力凸显。规模效应下的成本优势以及快速供货能力、产品质量管控等构建的生产端壁垒使其与下游客户实现深度绑定，并获取到了更高的议价权，产业链地位日益提升。
在国内外宠物食品市场持续扩大的背景下，宠物食品行业代工企业有望在新增需求与国产替代中获得更多话语权，将中国宠物食品制造与国产品牌在全球推向新高度。
中国宠物食品厂商从最初位于微笑曲线底部的低利润率获得者，到进入盈利能力最强的自主品牌环节，并成为推动全球宠物食品供应链发展的决定性力量之一，深刻影响着中国宠物食品产业的发展速度与质量。
本篇报告将复盘中国宠物食品厂商的发展轨迹，全面剖析其在各个阶段的成长特征、发展的内外在原因以及未来增长潜力；并结合对头部代表企业的案例分析，具体展现宠物食品厂商的发展路径；增强各界对宠物食品生产企业的经营模式、发展策略、竞争壁垒等信息的了解，从而对宠物食品生产企业，及其与中国宠物食品产业的关系形成系统的认知。
核心观点：
1、中国优质宠物食品代工企业在全球供应链体系中竞争力明显。
2、宠物食品产业链大致可以分成原材料、制造、品牌和渠道三个环节，其中品牌拥有更高的附加值，是宠物食品产业利润率和壁垒最高的环节。代工厂天然具备打造物美价廉的产品矩阵的能力，拥有获得终端市场欢迎的基础。当代工厂在“微笑曲线”底端积累了足够的产品制造经验与技术研发优势后，向产业链下游延伸完成从OEM、ODM向OBM转型，是提升客户丰富度、建立竞争优势、提高利润率的可行之路。
3、国产替代仍需时间。品牌是中国宠物食品产业中发展较不充分的一环，在国内终端消费市场，海外品牌始终占据主导的地位，价格带、知名度、成交额、盈利能力均高于国产品牌。中国宠物食品厂商转型自主品牌，虽拥有不输于海外品牌的产品质量，但品牌力的培育以及在消费终端市场潜力的完全释放难在短期内实现。
4、中国宠物食品市场受到多种力量驱动，增速快于全球市场：1）人均GDP增长，为宠物行业的增长奠定了物质基础；2）人口老龄化速度加快，空巢老人、独居年轻人增多，基于孤独经济的宠物陪伴需求增多；3）随着城镇人口的增加、城镇化率的提升，宠物数量、家庭养宠渗透率有望进一步增长。
5、中国宠物食品代工企业加快国内、国外市场双布局，未来增长可期。中国宠物食品代工企业转型自主品牌，借助渠道变革，以高性价比优势布局国内市场，快速抢占市场份额。同时，在海外市场推动自主品牌发展，并收购国际高知名度品牌分食海外市场，营收规模逐年增长。
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增量需求打开成长空间，宠物食品生产企业迎来发展良机
宠物食品市场最先受益于宠物经济的发展，是宠物行业最大的细分市场，市场规模在近年来保持了稳定的增长。2016年至2021年全球宠物食品市场规模从823亿美元增长至1149亿美元，GAGR为6.9％。
美国作为全球第一大宠物食品市场，2021年其市场规模为427亿美元，占比达37%中国宠物食品市场规模仅次于美国，2021年达到482亿元。
近十年来，中国宠物食品市场CAGR超过25%，增速远高于全球平均水平。
终端消费者收入水平的稳定增长是宠物行业生存与发展的基础。中国农业大学动物医学院资料显示，当国家人均GDP达到3000—8000美元时，宠物产业将快速发展，中国人均GDP已连续三年超过1万美元。
此外受益于城镇化深入、老龄化、单身人口比例增加，以及消费理念的升级等多重驱动因素，中国宠物食品市场规模将继续增长。根据Euromonitor International预测数据，2025年中国宠物食品市场规模将上升到167.70亿美元，2021—2025年CAGR依旧保持在20%以上。
国内宠物食品行业市场竞争充分，行业利润水平总体较为稳定，但在宠物食品行业上中下游的不同领域和环节上，利润水平各不相同。农产品和肉类等农副产品行业为宠物食品行业的上游行业，参与企业毛利率最低约为5—15%。
宠物食品行业的中游为食品生产端，参与企业主要为生产商。整体来看，宠物食品行业中游企业众多，生产成本受上游行业影响较大，随谷物、禽肉等价格的变化而变动，参与企业毛利率约为15—35%。
行业下游是宠物品牌运营商、各类渠道。其中，品牌商利润不一，研发能力强、规模较大、产品质量较高的宠物食品品牌对上下游均具有更高的议价能力，利润水平高。尤其是针对消费能力强的高收入家庭和人群的高端品牌，企业毛利率相对更高。整体来看，毛利率约为30—45%。
