撰文 吴不知
编辑 鹤顶红
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10月31日，中国太保发布第三季度财报，四大保险公司三季报悉数出炉。
受年初疫情影响，线下营销渠道停滞，各家险企保费收入都出现不同程度下滑，四月份后，随疫情平复，行业破冰。下半年，国内经济形势好转，叠加国内居民健康风险意识提升，市场红利进一步释放，保险行业业绩明显回暖。
二级市场提前预判到拐点来临，保险指数在七月的第一个交易日拔地而起，不仅收复失地，还创下年内新高。
具体到公司而言，内部情况不同，反弹强度各异。
去年中国平安一路高歌猛连续进刷新历史新高，今年虽然未能击破去年高点，但股价依旧维持高位震荡。中国人寿是年内涨幅最大者，截止10月最后一个交易日，累计涨幅高达34.97%，新华保险不逊老大哥，累计涨幅为34.48%.
中国太保年内跌幅居首，很大原因是集团在伦敦交易所发行GDR（全球存托凭证），由于GDR与A股股价形成倒挂，下半年以来股价萎靡不振，截止到10月30日，年内跌幅为12.91%.
GDR也好，黑天鹅事件也罢，统统是围绕基本面的正常波动，无法影响中长期趋势。价值投资者把握好趋势，一切便迎刃而解.
寿险是四家险企的立身之本，也是主要收入来源，2020半年报中，此项业务在人寿、太保、平安、新华的营收占比分别为84.55%、61.12%、69.98%、98.44%.
数据来源：东方财富
以营收结构最丰富的平安为例，二季度寿险及健康险营收为3850.48亿元，相比去年4153.43亿元降低7.29%，导致今年上半年营收同比下降1.44%.
上半年风险因素颇多，各公司业绩承压，毛利率更高的企业能在竞争中居于不败之地.
数据来源：国泰君安
营收与新业务价值大致可以做如下理解，保费反映整体业务的表面状况，而新业务价值与产品定位、战略、销售渠道等多种因素关联度高，能将公司发展潜力呈现出来.
