瑞幸越来越稳健了。
继今年一季度首次实现全面盈利后，瑞幸再次于二季度交出一份漂亮的成绩单。
瑞幸财报显示，其二季度实现营收32.987亿元，同比增长72.4%。其中，自营门店收入23.311亿元，同比增长52.4%；联营门店收入7.775亿元，同比增长178.4%，占总收入的比重进一步提升至23.56%。
考虑到今年3-5月北上等一二线城市疫情复发，瑞幸此番表现可谓抗住压力，显示出经营持续向好的趋势。与此同时，瑞幸的最大对手星巴克并不好过，其近期披露的财报显示，星巴克中国市场营收同比下降40%，同店销售下降44%。
瑞幸财报指出，疫情之下实现抗压增长的原因得益于三个方面：爆款产品连续推出、门店持续高速扩张，以及交易客户数的稳步提升。在爆款方面，二季度持续上新34款产品，四月推出的椰云拿铁至二季度末已卖出2400万杯；在门店数方面，二季度瑞幸新增615家门店，门店总数达到7195家；在交易客户数方面，二季度月均交易客户数已达2070万，同比增长68.6%。
事实上，过去几年时间里，现制咖啡的市占率不断提升，但行业连锁化率仍停留在15%左右，距离发达国家水平仍有较大差距。在此背景下，瑞幸自去年门店总数超越星巴克以来，受疫情影响仍然不减拓店速度，同时亦保持着出色的运营成绩，可谓表现亮眼。另据艾瑞咨询5月发布的《咖啡行业七大风向》，在一线及新一线城市的用户调研中，25-34岁年轻人对瑞幸的喜好高出星巴克好几个百分点。
在接棒星巴克成为中国内地咖啡连锁第一品牌的背后，瑞幸究竟付出了怎样的努力？
瑞幸的营收主要来自两方面：直营门店产生的产品销售收入，以及联营门店收入。
先看直营门店的表现。二季度，瑞幸实现自营门店收入23.31亿元，同比增长52.4%，环比增长25.8%，占二季度总收入的70.7%，在疫情背景下这一比例几乎与一季度持平。
但值得关注的是，二季度瑞幸自营门店的经营利润率再次突破新高，达到30.6%，而此前四个季度这一数字分别为20.3%、 20.9%、25.2%、23.1%，这进一步表明瑞幸的发展已逐步迈入正循环。
在疫情等不利因素影响下，瑞幸是如何提升利润率的？更加合理的城市点位选择、稳步提升的客单价都做出了一定贡献。瑞幸财报显示，在城市点位选择上，二季度自营门店新增293家并新入驻了3个低线城市，低线城市意味着更低的租金和人力成本；在客单价上，自去年底受原材料成本提升导致的提价以来，瑞幸咖啡单杯价格一路从去年三季度的15.2元提升至今年一季度的17元左右，例如该季度畅销的“椰云拿铁”标价32元、折后也有16元。
在二季度，瑞幸一共推出34款新品，其前半年新品研发总数已达去年新品数的61%。而爆款单品“椰云拿铁”更是有着显著的长尾销售能力，其上市首周售出495万杯，而到了二季度末已卖出2400万杯。
再来看联营门店的表现。截至二季度末，瑞幸共拥有自营门店4968家，联营门店2227家，该季度新增的615家门店中仍有一半比例来自联营门店的增长，且该季度瑞幸联营门店实现收入7.775亿元，同比大增178.4%，环比大增112.6%。
在拓店速度上，瑞幸仅用今年上半年时间就开出1171家门店，而瑞幸去年全年才开出1221家门店，这进一步显示瑞幸“直营+联营”的门店策略行之有效；另外值得关注的是，瑞幸咖啡门店在三四线城市的覆盖早已超80%，而二季度瑞幸新增的联营门店成功打入11个低线城市。
低线城市的渗透水平，能较好反映瑞幸拓店的天花板所在。
平安证券曾指出，瑞幸在拓店上具有极佳的模式穿透性并已渗透至县区，而随着渠道下沉，瑞幸门店的周边竞品也从连锁咖啡品牌转变为茶饮店。从单店模型来看，茶饮店因主打鲜果、原材料成本会更高，且由于品类特性原因，茶饮店的租金和人力成本更高，同时，咖啡品类的成瘾性使其复购率要高于茶饮店。综上种种，都让瑞幸门店在渠道下沉的过程中难遇敌手。
另外，反复不去的疫情更像是洗牌游戏，中小玩家倒下，行业集中度提升。扫描茶咖、卤品、快餐、零售等众多具备万店基因的赛道，不难发现咖啡品类在疫情中的表现可谓坚挺。据IT桔子统计，在新消费赛道整体赛道遇冷的当下，今年以来围绕咖啡行业上下游的投融资案不低于12起， “投早、投小”成为行业共识，CVC的风潮吹起，其中亦有喜茶战略投资少数派咖啡、咖啡之翼的身影。
长期看，现制咖啡趋于消费主流、提升行业连锁化率的长期趋势不改。2018-2020年，现制咖啡在咖啡市场的占比分别达18%、25%、36.5%，而以终局视角看，在咖啡市场早已成熟的日本、美国这一比例分别达63.1%、87%。因此，这些年咖啡赛道最大的看点毫无疑问就落在：是否能有人解棒星巴克，撬动更为大众的咖啡消费市场。
在这一点上，瑞幸无疑是最具潜力的玩家。首先，从门店数量看，截至二季度末，瑞幸全国门店数达7159家，其昔日最大对手星巴克目前国内门店数仅有5761家；而从门店质量看，据瑞幸财报，不仅今年二季度自营门店经营利润率提升至30%以上，而联营收入也进一步由去年末的16.4%提升至23.56%，继续验证着“自营+联营”快速拓店的可行性。
总而言之，在疫情影响下，瑞幸拓店速度不减的同时业绩持续向好，其秘诀究竟何在？
面对这样一份漂亮成绩单，瑞幸究竟是如何实现抗压成长的？
总结而言，精细化的用户运营、快速上新及爆品打造能力、优异的单店模型构成了瑞幸的“人货场”逻辑：先用快速而有质量的拓店实现规模化精准引流，再在线上私域用个性服务黏住用户，而快速上新及爆品效应又形成“空中弹药”反哺着线下客流，如此形成增长飞轮。
在门店选址上，过去一年瑞幸直营和联营并举，且各自主攻不同点位，更好地实现了风险分摊。其中，直营门店主做一二线城市，且城市点位多位于写字楼、学校，上述场景比商场店、社区店有着更强的抗疫情风险能力；而联营门店主做下沉市场，低线城市开店成本本身更低，瑞幸通过严格挑选认同其品牌理念的合作伙伴，实现了低成本复制扩张。
在单店模型优化上，瑞幸更多是以自提为主的小型门店，租金成本更低、更易实现高坪效。另外，瑞幸还透露，其内部有一套数字化门店管理系统提高“人效”：该系统可以在物料上自动订货、自动解冻，在品控上实现自动化管理，在组织管理上实施自动排班等，这在财报上的体现是，瑞幸去年全年的人力成本占比仅占15%，远低于现制茶咖赛道其余玩家。
要知道，受疫情和行业周期影响，近来国内零售江湖可谓洗牌不断，“人货场”的逻辑被不断重塑：社区团购、生鲜电商、折扣零售……越来越多的零售新物种和新赛道被开辟出来，但并非每一个玩家都风光都走到了最后。在上述背景下，瑞幸却自带O2O的基因和光环，逐渐走上一条数据化经营、不断迭代业务的路径。
例如，对应“场”的塑造上，瑞幸的拓店并不靠对附近客流的肉眼判断，而是把决策权交给数据模型，用外卖热力图提高选址质量。
事实上，伴随新零售渠道快速崛起，现在的流量也
