日前，“酸菜鱼第一股”九毛九国际控股有限公司（以下简称“九毛九”）发布业绩报告，2024年，公司收入微增但利润大幅下滑，餐厅经营收入下降，外卖业务略有增长。
同时，太二品牌营收占比微降，怂火锅扩张但同店销售减少，九毛九品牌收入下滑。
此外，公司门店数量在2024年年末为807家，2025年第一季度减少至780家。翻台率和日均销售额持续下滑，引发市场关注。
净利润暴跌近九成，机构普遍下调盈利预期
2024年，九毛九实现收入60.74亿，同比增长1.5%；公司权益股东应占年度溢利5580.7万，同比下降87.69%。
此前盈利预警中，九毛九指出，公司权益股东应占溢利的预期下跌主要归因于外部环境的变动，餐饮市场竞争加剧，集团餐厅的同店表现下跌，以及部分餐厅关闭导致的一次性损失等。
2024年，九毛九的餐厅经营收入为48.80亿，同比下滑3.7%；外卖业务收入为10.43亿元，同比增长15.8%。
九毛九指出，餐厅经营收入下滑主要由于同店销售减少，外卖业务收入增长则是由于提供外卖服务的餐厅数量增加。
其中，2024年太二实现营收44.13亿，同比下滑1.4%，收入占总收入的比例由74.8%下降至72.7%；太二收入下滑乃主要由于同店销售减少。
同一时间，怂火锅、九毛九、其他实现营收分别为8.95亿、5.46亿、2.20亿，分别同比增长11.0%、-13.2%、201.4%。
怂火锅收入增长，主要由于其餐厅数量扩张，部分被同店销售减少所抵销；九毛九收入下滑主要因自营餐厅数量减少，以及顾客人均消费的减少。
光大证券发布研报指出，考虑到公司仍处于调整期，下调九毛九2025-2026年归母净利润预测至1.25/1.75亿元。国信证券也下调2025-26归母净利润至2.16/2.95亿元，并观察到公司已优化部分低效能门店。
国元国际研报认为，公司主品牌均处于调整期，效果及持续性需进一步观察，预期25-27年公司EPS分别为0.1/0.15/0.24元，给予3.0港元/股目标价。
高盛维持中性评级，12个月目标价为3.3港元，预计2025年上半年同店销售额仍将面临压力，但太二的新门店模式表现亮眼。
门店出现一定缩减，2025不设开店目标
门店层面，2024年年末，公司餐厅数量为807家；2025年第一季度末，公司餐厅数为780家。
2024年，公司新开150间餐厅，并关闭69间。九毛九在财报中提出，考虑到外部环境的变化，集团开店速度有所降低，2025年将不设开店目标，具体开店数量将根据市场环境变化动态调整。
行业情况来看，酸菜鱼全国门店总数高达2.56万家，近一年门店净减少了3793家。
知名战略定位专家指出，不设开店目标或因市场不确定性增加，需灵活应对。此策略在当前市场环境下较为明智，能让公司聚焦现有门店运营，提升质量。
策略调整上，今年3月27日，太二酸菜鱼在广州推出了三家新店，主打活鱼、鲜鸡和鲜牛肉。怂火锅也推行菜单升级，陆续上市了新鲜食材。
早在2024年，公司曾在厦门开设了专做外卖的卫星店，主要提供单人套餐。
门店翻台率、日均销售额持续下滑
2024年财报披露，太二、怂火锅、九毛九同店日均销售额同比下滑18.8%、31.6%、13.0%。
翻台率方面，太二、怂火锅、九毛九翻台率分别为3.5次/天、2.9次/天、2.7次/天；上年同期，上述三品牌翻台率依次为4.1次/天、3.8次/天、2.9次/天。
九毛九指出，餐厅表现下滑主要是由于外部环境变化及市场竞争。
专家表示，2024年公司翻台率与日均销售额下滑，除外部因素，还因消费者选择增多和品牌创新不足等。公司可加强品牌创新，推出特色菜品与服务，提高运营效率。
最新数据显示，2025年一季度，太二、怂火锅、九毛九翻台率分别为3.1次/天、2.6次/天、2.6次/天；同一时间，上述三品牌的同店日均销售额同比下滑。九毛九表示，主要受到外部环境变化的持续压力影响。
