九阳曾以豆浆机第一股著称，营收曾超112亿、市值超320亿；自2021年起，营收与利润连年下滑，2024年股价下跌超过80%。
曾经家喻户晓的小家电巨头，如今承压，董事长去年减薪约48万元，行业竞争加剧，九阳是否有V字反弹的希望？
九阳发布2025年半年报：营收39.87亿元，同比下降9.11%；净利润1.23亿元，同比下降30.02%；二季度营收19.87亿元，同比下降14%；净利润0.21亿元，同比下降53%。
截至9月3日14:33，九阳股份股价9.56元，较2020年以前的最高点42.88元，跌幅近78%。
横向对比显示，包括苏泊尔、科沃斯、新宝股份等家用电器企业在2025年中报中实现正向增长；小熊电器在利润和营收方面也实现双位数增长。
放眼整个家电行业，九阳在2025年中报的表现并非最差。在中国家电网统计的榜单中，九阳以39.87亿元营收位列第21名；同业中，苏泊尔第12名、科沃斯第13名、新宝股份第15名、老板电器第18名。除去行业巨头，九阳的跌幅和利润降幅并非最差，尚未出现“寒气逼人”的情形。
那九阳为何业绩不断下滑呢？
2025年上半年，九阳实现境外销售收入4.27亿元，同比下降48.70%，近乎腰斩，这是公司业绩下滑的主要原因，美国市场的关税政策对对美出口形成直接压制。
也就是说，外销业务的挫折是外部环境带来的不可抗力因素。
再来看内销市场，上半年，九阳实现境内收入35.60亿元，同比微增0.16%；食品加工机系列收入14.62亿元，同比增长2.6%；炊具系列收入1.47亿元，同比增长4.37%，食品加工工具系列包括九阳豆浆机和破壁机等，显示九阳仍然守住了根基。
不过营养煲系列收入15.81亿元，同比下滑14.20%；西式电器系列收入7.29亿元，同比下滑14%，这两大产品板块合计占总营收的57.92%，双双下滑，内销的低迷不容忽视。
来自AVC的数据：2025年上半年厨房小家电行业零售量同比下降1.2%，零售额同比增长9.3%，市场有所回暖，竞争仍在持续加剧。
九阳成立于1994年，专注小家电研发、生产与销售。凭全自动豆浆机崭露头角，开创行业并拓展至多种厨房小家电，甚至参与载人航天太空厨房研发，形成了以实用性与科技感为核心的发展路径。
2025年中报显示，货币资金33.26亿元，同比增长24.09%；有息负债2469.3万元，同比下降23.30%；资产负债率52.43%，同比下降1.72%；毛利率27.20%，同比提升2.21%。
2021至2024年，九阳的研发费用分别为3.57亿元、3.90亿元、3.89亿元、3.61亿元，波动不大，显示其对研发的持续投入与重视程度。
正因为长期坚持研发，九阳不断巩固核心专利护城河：以电机驱动、智能温控、营养萃取等三大核心科技为基础，并涉及流体动力学、抗溢、静音、0涂层、智能控制以及航天技术转化等领域的应用。
不仅如此，九阳还通过产品创新解决消费者对健康品质生活的诉求，如全自动面条机、速嫩烤空气炸锅等；在清洁电器领域，推出超薄躺平技术的洗地机，具备毛发防缠绕等功能，成为新的卖点。
30年来，九阳累计拥有13181项技术专利，其中700多项为发明专利，业务已从一杯豆浆扩展到全屋厨房电器场景，体现了其强大的技术积累与市场底气。
在持续推出太空科技3.0系列后，九阳还推出了不粘0涂层电饭煲、免手洗低嘌呤豆浆机等创新产品，试图打开中高端市场大门；
在清洁电器领域，九阳也在推进超薄躺平洗地机并实现毛发防缠绕等功能的普及，进一步丰富产品矩阵。
这些底层技术与丰富的实操经验，构成了九阳强大的核心竞争力。
申银万国证券对九阳25-27年的盈利预测调整为2.95亿、3.53亿、3.98亿元，但同比仍实现增长，维持增持评级。
九阳能否重回增长轨道，仍需时间检验。
