历史总是轮回的。
2015年5月，身处低谷的阿里换了掌舵人，张勇由COO升任CEO，随后进行了一轮组织架构调整，并通过新零售、淘宝直播、阿里云等业态为阿里安上未来发展引擎。
当时的阿里市值涨至2000亿美元左右，华尔街投资者们发出一致的看好声。当时，美国《新闻周刊》发表评论称：阿里正从电商平台发展成为一个经济体，一个生态系统。
如今，阿里市值再次超过2000亿美元，兜兜转转似乎又回到了七年前。
然而，历史也不是完全相似的。表面的市值，并没有完全折射出阿里变化的内核。
11月17日，阿里公布了2023财年第二季度财报，报告期内经调准净利润达到362亿元，而2015年阿里一个季度的营收不过200多亿元。
单季度利润超过往年同期营收，毫无疑问，从财务表现上看现在的阿里是被低估的。
另外，如今的张勇已经担任阿里董事会主席兼CEO，并且阿里也的确进化为了一个经济体和生态系统，新零售、淘宝直播、阿里云等多种业态愈加发挥出协同效应，建立起充满韧性的商业生态，跟往年不可同日而语。
当然，市值跟七年前几乎持平也是一个必须面对的严峻现实。跟此前一样，张勇再度对组织架构进行了调整，为业态增加新的增长引擎。
这一次的阿里能再度走出来吗？它的价值支点在哪里？
健身释放利润空间
作为中国最大的互联网企业之一，阿里每年的财报都吸引着外界目光。它的经营情况到底如何，尤其是利润情况？
如今来看，这是一份稳中增长的成绩单。财报显示，阿里的经营利润为251亿元，同比增长68%，增幅101亿元，主要原因是经调整EBITA增长81亿元，以及股权激励费用减少23亿元。2023财年第二季度，阿里经调整 EBITA同比增长29%至362亿元，经调整EBITA利润率提高3个百分点至17%。
其中，原来盈利的中国商业盈利能力提升，经调整EBITA为440亿元，同比提升6%；转入产出周期的云业务盈利能力持续提升，经调整EBITA为4.34亿元，同比增长10%；一直在亏损的创新业务经调整EBITA为-19亿元，亏损幅度同比收窄19%。
从这个角度来看，阿里的利润增长其实是超预期的，此前市场预期的经调整EBITA为334亿元；是全面提升的，盈利的进一步盈利，不盈利的亏损幅度收窄。
在营收增长3%的情况下，经调整EBITA能实现29%的同比增长，原因是什么？
答案是提效降费。主要体现在两个方面，一方面是通过优化流量获取、提高补贴效率带来的营业成本保持稳定，2023Q2阿里营业成本占总收入的百分比为 63%，保持稳定；一方面是减少推广导致的销售费用下降，这是阿里利润改善的主要原因。
数据显示，2023财年第二季度，阿里的期间费用率为23.89%，同比下降3.17个百分点，其中，销售和市场费用约为224亿元，同比下降23%，销售费用率下降3.59个百分点至10.79%。
提效降费在当下裁员、缩减业务的互联网环境下并不鲜见，重要的是它是一锤子买卖，是一时的瘦身，还是可持续，是长期的健身。目前来看，阿里应该属于后者：它的费用率下降并不是一次性的，而是整体处于下降区间，这与它的业务发展进程有关。
2023财年第二季度，阿里销售费用下降的一大原因是淘特、淘菜菜等补贴减少，而这将是长期性的。
淘特、淘菜菜在经过前期的市场扩张期后，正在转入精耕细作期，不再以用户新增为唯一目标，更注重经营质量和用户粘性提升，因此，减少补贴，优化流量获取和转化，提升配送效率等将成为未来的主旋律。
事实上，阿里巴巴尤其是其核心电商业务早已步入成熟期，费用率进入了下行区间。
近些年其销售费用率的提升，与其他电商平台的竞争、自身新业务的推广有关，比如2018财年为应对其他电商平台在下沉市场的竞争而提高了销售费用率至11%，2022财年甚至达到了14%。
而从2015财年的费用率情况来看，阿里巴巴的销售费用率长期在10%、11%，如今的10.79%不过是重回历史水平。
随着各项新业务步入正轨，阿里巴巴的提效降费在一段时间内是可预见的，而随着健身有成，它的利润空间还将进一步得到释放，并持续让财务状况维持在健康区间。
这会形成一个积极且有效的正循环发展轨迹。
支棱起来的场域价值
利润空间持续释放之下，阿里的提效降费动作已经被验证是有效的。
但这还不够。电商仍然是阿里巴巴的核心业务，电商的发展情况决定了其价值空间。
在电商上，阿里的布局无疑是全面而深入的，一方面在持续拓展直播电商、下沉市场等，一方面形成了远中近场融合布局——远场电商以淘宝、天猫为主，中场以城市仓为主，近场电商以同城零售、饿了么、淘菜菜等为主。
这一布局目的不仅仅是做大电商规模，还有使阿里的数字能力、供应链能力得到最大化、更有效地运用。目前来看，阿里正在有条不紊地践行自己的电商规划。
一直以来，阿里的主要营收都来自淘宝、天猫的客户管理业务，同时这也是它的利润奶牛，尽管有远中近场等规划，但一直是淘宝天猫赚钱养其他业务。从FY2023Q2财报来看，这一境况改善明显。
首先，盒马、饿了么、淘菜菜等近场电商支棱了起来。
以盒马、阿里健康为主的直营业务，正在成为中国零售商业营收增长的主要驱动力。
数据显示，2023财年第二季度，阿里巴巴中国零售商业实现营收1312亿元，几乎与去年持平。其中，直营及其他业务收入647亿元，同比增长6%，主要原因在于来自盒马及阿里健康的直营收入增长。
尤其是作为近场电商的盒马业绩改善明显，FY2023Q2，通过提高毛利率、降低在线订单的派送成本以及提升运营效率，盒马实现健康的同店销售增长和显著减亏。截至2022年9月30日，不包括开业不到12个月的门店，绝大多数盒马门店的现金流为正。
盈利情况改善的饿了么、高德，也让其所在的本地生活服务营收快速增长。
数据显示，FY2023Q2阿里巴巴本地生活服务分部季度收入131亿元，同比增长21%；调整后EBITA为亏损35亿元，利润率为-27%，而FY2022Q2的调整后EBITA利润率为-60%。
本地生活一直以来都是阿里巴巴的主要亏损项之一，这一季度虽然仍在亏损且亏损金额扩大，但亏损率正在改善。尤其是近场电商的主要担当饿了么，在FY2023Q2不仅实现了GMV正增长，单位经济效益还持续录得正数。
淘菜菜在经过初期的市场推广后，目前也进入平稳增长以及提质增效的沉淀期。
FY2023Q2，淘菜菜不仅实现GMV同比强劲增长超过40%，还通过优化定价策略、提高采购能力，以及减少运营和履约成本，大幅降低亏损幅度。
其次，在盒马、饿了么等近场电商支棱起来的同时，阿里的远场电商也在平稳发展。
一是淘宝天猫提高运营效率，利润水平提升；二是其在下沉市场、直播电商等方面的继续渗透。
在反攻下沉市场时，阿里选择的不是一味低价，而是结合自己的工厂资源、对用户需求的了解做M2C定制，既与淘宝、天猫相区隔，也给消费者提供相对高品质的低价商品。结合前期相对激进的市场推广策略，到今年3月它的年度活跃用户已突破3亿。
今年以来，淘特减少在市场方面的投入，但FY2023Q2数据显示，M2C商品产生的支付GMV同比增长超60%，证明其实现由强推广到常规增长的平稳过渡。
直播电商也正在平稳度过转折期。近几年的双11主舞台都是直播电商的，今年的天猫双11，阿里的直播电商有了较为明显的变化，在几大头部主播外，中腰部主播、品牌自播增多。
数据显示，过去一年淘宝新增了超过50万名新主播；今年的双11，截至2022年11月10日12点，淘宝新主播的日均观看人次同比增长561%。淘宝直播，仍然热闹！
电商不管形态如何变化，场域的价值依旧。远场于平稳中增效，近场于增长中增质，以及远中近场进一步融合。
未来，支棱起来的场域价值将为阿里电商创造巨大空间。
内深外延撬动更大商业空间
毫无疑问，阿里巴巴已经成为全球性的多边平台。
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