《港湾商业观察》施子夫 李镭
在消费者所熟知的坚果市场，节节败退的沃隆食品近期展开了冲刺资本市场之旅。
如何提升市场占有率，对沃隆食品而言，难度与压力无疑异常巨大。毕竟，想从持续下滑趋势中翻盘，意味着公司需要全方位的变革与出新。
与此同时，从投入结构层面来看，沃隆食品的销售成本与研发成本“倒挂”现象严重，销售成本显得过高，而研发层面又大幅弱于同行竞争对手。
随着上市启动，沃隆食品如何扭转颓势？
市占率掉队明显，拿什么与劲敌较量？
6月初，青岛沃隆食品股份有限公司（以下简称，沃隆食品）递交了招股书，拟登陆沪市主板。
在官网中，“只做好坚果，甄选全球优质坚果”，成为沃隆食品对外宣称的价值观。成立于2016年，沃隆食品旗下最知名产品莫过于“每日坚果”系列。
招股书显示，2019年-2021年，沃隆食品的营业收入分别为11.65亿元、8.89亿元和11.08亿元；净利润分别为1.31亿元、8870.85万元和1.19亿元，扣非后净利润分别为1.31亿元、8506.42万元和1.18亿元。
沃隆食品主要产品品类包括混合坚果、礼盒系列、单品坚果、烘焙食品、每日果干。这其中，混合坚果占据公司营收比重超过七成。
报告期内，混合坚果类产品收入分别占主营业务收入的92.14%、85.73%、75.74%，呈逐年下降趋势，但该类产品收入占比仍然较高。沃隆食品坦言，如果未来该类产品市场竞争加剧或消费者偏好发生改变，则可能会对公司的生产经营和业绩带来不利影响。
报告期内，公司分别实现主营业务收入11.59亿元、8.78亿元、10.96亿元。招股书提及，2020年度，受新冠肺炎疫情影响，公司主营业务收入出现一定下滑；2021年度，公司主营业务收入实现了快速恢复。
占据公司营收比重七成半的混合坚果，从行业发展趋势上看，增速也相当不错。但沃隆食品市占率却呈现了三年来由“第一”掉到“第二”甚至要滑落到“第三”的窘境。
前瞻产业研究院调研显示，我国混合坚果行业2015-2021年市场规模整体保持较快增长的态势；2020年我国混合坚果行业市场规模约为99亿元，同比增长21%；2021年我国混合坚果行业市场规模约为115亿元，同比增长16%。
前瞻产业研究院的调研数据显示，从近三年我国混合坚果行业市场份额来看，TOP5企业包括沃隆食品、三只松鼠、洽洽食品、良品铺子和百草味。
毫无疑问，沃隆食品目前混合坚果营收比重，要远远落后于市场上这几大巨头。
以2021年年报为时间线，三只松鼠（300783.SZ）实现营收97.7亿元，其中坚果类收入达50.58亿元；洽洽食品（002557.SZ）实现营收59.85亿元，坚果收入13.66亿元，同比增长43.82%，营收占比从17.96%扩大到22.83%；良品铺子（603719.SH）实现营收93.24亿元，坚果炒货实现营收16.09亿元；百草味由于没有上市缺乏公开数据，不过根据安信证券研报显示，2018上半年百草味仅坚果系列销售收入达12.85亿元，同比增长150%。
换句话来说，从市场竞争激烈角度，沃隆食品所面临的劲敌没有一个可以小视。“坚果类食品竞争历来激烈，其伴随着非常强的营销手段，价格也非常敏感，而连续三年出现了市场占有率大幅下滑的事实，说明沃隆食品很难在坚果市场领域打赢翻身仗。”某食品行业分析人士告诉《港湾商业观察》。
市占率最高时的13%滑落到目前的9.3%，对沃隆食品而言，超过3个多百分点流向了竞争对手盘中，要想扳回，可谓难如登天，而如果被逼继续下滑，也就一步而已。
招股书显示，沃隆食品本次拟募资7亿元，分别3.1亿元用于生产智能化改造及智能仓储物流中心建设项目、2.1亿元用于品牌形象及全渠道销售网络建设项目和1.8亿元补充流动资金。
销售费用偏高研发费用巨低，品质问题投诉众多
而从沃隆食品经营模式上看，销售费用过高以及研发费用较低的现象也较为凸出。
报告期内，公司销售费用分别为1.9亿元、1.78亿元、2.16亿元，销售费用占当期营业收入的比例分别为16.34%、20.10%、19.50%，在其销售费用构成中，宣称推广费和电商平台费用超过79%。
沃隆食品表示，公司销售费用率逐年上升，其中2020年度提升明显主要原因为2020年受新冠肺炎疫情影响公司销售规模有所下滑，但公司为了保持产品的竞争力度，维护市场地位，持续增加对宣传推广费、电商平台费用的投入，使得销售费用率提升明显；2021年，公司销售费用率同比持平。
